受市场对OPEC延长减产协议的乐观预期推动，油价已经连续两周上涨。但随着会议时间临近，市场态度开始转为观望，5月23日，国际油价转头下跌，截至发稿，美国WTI原油6月期货跌0.55%，报50.85美元/桶，伦敦布油跌0.52%，报53.59美元/桶。

 据路透社报道，科威特石油部长5月23日在启程去维也纳参加OPEC会议前对媒体表示，此次会议上产油国将讨论将减产协议延长6个月还是9个月，因为并非所有人都支持延长减产协议9个月，但是所有人都支持延长减产6个月，到11月份再讨论后续计划；OPEC并未考虑深化减产规模；加大减产幅度目前并不必要；OPEC将在今年下半年检讨超供问题。

 另据美国白宫当地时间周一(5月22日)公布的文件显示，特朗普政府准备在2018年至2027年期间出售美国半数的战略储油，总额将达到约166亿美元。此外，还计划开放在阿拉斯加国家野生动物保护区钻探石油。上述举动的目的之一是为未来十年平衡政府预算。

 “白宫的提案确实挺意外的，不过如果将十年间要出售的战略储油平均一下，那么也仅有95000桶/日。这并不是大数字，不过，却能在一定程度上抵消沙特的努力。”新加坡的一家原油交易公司Strong Petroleum的董事总经理Oystein Berentsen对路透社表示。

 减产目的：达成油价现货升水

 以沙特为代表的OPEC组织产油国将于周四(5月25日)召开半年度会议，目前市场预计OPEC此次很大可能将达成延长减产协议。OPEC秘书长Barkindo5月22日表示石油减产协议的缔约国都同意继续减产，但具体的延期时限还需要在周四的OPEC大会上再做决定。

 “延长减产协议的概率是非常高的，大部分OPEC国家的石油部长都表示支持延长。不过目前的一大分歧是延长6个月还是9个月。目前沙特和俄罗斯已经表态称，将支持减产协议延长9个月，但科威特此前表示了不同的想法。”广发期货能源组分析师姚曦5月23日通过电话对21世纪经济报道记者表示。

 近日，一些国际大投行纷纷发表观点称，OPEC产油国减产的逻辑是达成现货升水，也就是使近期价格高于远期价格，改变全球油市期货的期限结构，而不是为了达到一个特定的油价区间。因为远期价格低于近期价格时，成本较高的页岩油产商更不易筹措到足够的资金进行生产，以此对美国页岩油趁油价反弹增产施加阻碍，打压其产量。另外，这也令低成本产商在现货市场获得相对更高的石油收入。

 “OPEC此举意图是控制预期曲线。过去几十年来看，原油大部分时间是远期贴水的局面，即现货吃香、紧俏的状态。不过，目前变成了供大于求，现货需求低迷的局面，所以，如果通过达成现货升水，一方面可以控制产量，实现逐步降低库存的过程；另一方面可以有效地控制美国页岩油的产量。此外，还有一个出发点是改善OPEC国家的财政状况。”姚曦说。

 美国银行近日发布的研报称，今年以来OPEC执行的减产协议，使得布伦特原油期货的远期曲线已在55-57美元/桶的区间内变得更为平缓。

 分歧：延长减产6个月还是9个月

 高盛近日发布的研报称，即便石油输出国组织(OPEC)与其他产油国延长减产计划九个月，帮助经济合作暨发展组织(OECD)国家的库存在2018年初回到正常水平，但如果OPEC与俄罗斯的石油产量上升，另一方面页岩油产量毫无约束地增加，那么2018年稍晚时仍可能出现严重的供应过剩，只能通过达成现货升水来避免上述局面。

 “目前达成延长减产协议是大概率事件，但也存在一些超预期的情况，比如更多国家参与减产协议等。我们预计今年年底到明年年初的油价为60美元每桶。如果美国页岩油增速快，会抑制油价。就当前去库存水平来看，如果OPEC到今年年底都执行减产，那么库存会回归5年的平均水平，如果可以延长更多时间，还会推动油价上涨。明年的油价还是要看美国页岩油方面的发展动态，油价上到60美元每桶以上后，如果美国页岩油增产快， OPEC的减产执行率还可能出现下降，这都会抑制油价涨势。” 姚曦说。

 尽管目前市场对达成延长减产协议的预期普遍较高，但也有机构持比较谨慎的看法。兴业投资(英国)近日发布的研报显示，就当前的原油市场而言，技术上已经超买，存在最大的风险就是25日的OPEC半年会议结果能否满足市场的高预期。如果会议结果令人失望，比如延长减产协议期限仅6个月，或者减产规模维持180万桶/日不变，都将可能出现“买消息、卖事实”的行情，因不及预期而导致油价进一步下跌；同时，美国原油增产以及其它非OPEC产油国如加拿大和巴西等不断增产的威胁将可能被市场放大，从而促使多头回补而产生更多下行压力。