自2016年12月最后一周以来，美元指数已经连续四周下跌，截至2017年1月24日，美元指数在100点附近小幅波动，盘中一度跌破百点。在2016年第四季度，美元指数因经济数据好转快速上涨，当季累计涨幅超过7%。因大宗商品普遍用美元计价，美元走弱使得原油等大宗商品多头情绪受到提振。

 业内人士表示，因美元下跌给油价提供了支撑，但市场对美国原油产量增长的担忧仍存，油市依旧存在回调的风险。除了美国外，未参与减产计划的英国也在欧佩克等减产之际加大生产，可能进一步削弱减产的效果，对油价不利。

 “特朗普因素”令人担忧

 对2017年的金融市场来说，“特朗普因素”可能是最令投资者担忧的一个方面。鉴于新任美国总统特朗普上台后可能实行贸易保护主义，而且特朗普之前一直强调美元过于强势，而美元指数自1月初创十三年新高后便开始了震荡走弱。

 1月23日特朗普签署了首道行政令，正式退出跨太平洋伙伴关系协定(TPP)，并表示将改善工人就业，开始大规模减税，同时会促使海外企业回国。整体来看，这些措施体现了特朗普的贸易保护主义政策倾向，令美元承压下行，一度跌破100点整数关口。另外，他在就职典礼上的贸易保护主义式演讲，以及在社交媒体上频繁“开炮”都严重破坏了投资者对特朗普政府的信心。

 一些机构人士指出，市场的行动表明避险情绪再燃，特朗普当政的前100天波动可能很大。特朗普的论调可能让市场感觉他的目标很难实现，美联储加息也不会象预期的那么快到来。这意味着对大宗商品市场的短期利好。以原油为例，数据显示，截至2017年1月24日，当月纽约商品交易所NYMEX原油期货价格最高突破了每桶55美元。

 需要注意的是，欧佩克的两个成员国对于特朗普威胁美国将减少对于欧佩克依赖的言论并不担忧。这两个国家分别是沙特阿拉伯和委内瑞拉。两国认为，美国这个世界上最大的经济体仍需要从外国进口石油。美国在2016年每天从沙特进口原油181万桶。这不是美国总统第一次表示将减少对欧佩克石油供应的依赖。美国前总统小布什曾在2006年表示将减少从中东进口石油。而布什当政时，欧佩克的石油出口量增长了10%。

 供应情况决定后市

 原油市场的过剩格局注定让投资者将目光放在了供应上面。伊拉克石油部长卢艾比1月23日发表讲话称，多数参与减产行动的主要产油国都在严格执行减产协议，从而帮助油市加快重归均衡的进程。欧佩克和数个非欧佩克产油国于去年达成15年来首个减产协议，计划在2017年1月1日开始削减产量。伊拉克目前是欧佩克第二大原油生产国，近年来产量得到了快速增长，计划在减产协议到期后进一步推高原油产量。

 自2016年中期以来，美国石油产量增加6%。该数字虽比2015年高峰时期下降7%，但和2014年末水平持平。当时，美国大量生产石油，曾一定程度上使得原油暴跌。美国石油产量增加抵消了欧佩克和其他主要石油生产国在石油限产上所做的努力。

 南华期货表示，欧佩克目前实际减产情况好于市场预期，料会推动国际油价继续保持强势。沙特能源部长近期表示，1月产油国减产150万桶/天。不过美国钻机数仍在不断增长，意味着美国原油产量正在恢复，这将增加油市的波动性。

 业内人士指出，鉴于近期美元大幅下跌，欧佩克部分国家超额减产，同时减产监督委员会也已经成立，但国际油价一直没有再创新高，暗示上涨动能已经明显减弱，相反，美国钻井数持续增长，产量增长的预期显著升温，尼日利亚等得到减产豁免的国家要么加大马力生产，要么加大出口；此外正在减产的国家，如伊拉克亦在大幅增加出口，而俄罗斯可能在下半年大幅增加产量，这些都使得油价的下行风险有所增加。