2025年全球油价以创纪录的跌幅收官，却在2026年初迎来持续性反弹，这一戏剧性反转的背后，是国际地缘政治、突发性供应中断与季节性因素共同触发的市场格局重塑。

一、2025年油价深度回调：供需失衡与市场化机制的双重作用

全年跌势确立，跌幅创近年新高

2025年全球原油市场经历显著下行周期，国内成品油价格全年累计下跌超0.7元/升，创下近年来最大跌幅纪录。年内25次调价呈现“7涨11跌6搁浅”格局，其中12月更实现“二连降”，汽柴油单月跌幅突破200元/吨。

核心下跌动因

全球供应过剩：OPEC+增产策略导致原油库存持续攀升，尤其下半年产能释放远超需求增速。

经济复苏疲软：主要经济体增长乏力抑制能源消费，工业与交通领域用油需求收缩。

市场化调价传导：国内成品油定价机制灵敏反映国际油价波动，避免“跟涨不跟跌”，全年超5毛/升的降幅直接惠及民生与物流成本。

二、2026年油价拐点：地缘冲突与供应链冲击主导反转

进入2026年后，油价结束连续下跌态势，开启多轮上调通道。截至2月，WTI原油价格突破64美元/桶，布伦特原油逼近70美元，连续上涨趋势显著。触发因素主要包括：

突发性供应中断事件

哈萨克斯坦油田减产：2026年1月，该国腾吉兹油田因火灾事故被迫停产，日产量骤减89万桶。尽管属短期事件，但叠加此前多次里海管道无人机袭击事件，市场对供应稳定性的忧虑加剧。

地缘政治风险溢价攀升

美国制裁升级：1月下旬，美国财政部对伊朗能源航运网络实施新一轮制裁，冻结相关实体资产并限制交易，直接打击伊朗石油出口能力。

区域冲突隐患：霍尔木兹海峡航行风险警示（美方建议船只避行伊朗领海）及中东局势持续紧张，推高原油运输中断的潜在风险。

季节性需求与政策干扰

极端天气影响：美国大规模冬季风暴一度扰乱原油生产与物流体系，加剧短期供应紧张。

地缘决策扰动：特朗普政府拟议对古巴石油进口实施全面封锁的讨论，引发市场对美洲区域贸易流受阻的预期。

三、结构性转变：新能源替代与长期风险定价

电动汽车的压制效应

中国等主要市场新能源汽车渗透率持续提升，对燃油需求增长形成结构性抑制。长期看，这一趋势可能削弱油价上行基础。

市场心理与预期固化

频繁的地缘动荡使投资者将风险溢价纳入长期定价模型。即使无新增冲突，“预期固化”亦支撑油价难以深跌，2026年初的哈萨克斯坦事件即被视为风险常态化的佐证。

四、民生与经济影响：从减负红利到成本重构

2025年福利效应：油价下跌为私家车主年均节省近700元，物流企业成本下降显著，间接稳定终端消费价格。

2026年压力传导：连续上调推高运输及制造业成本，汽油价格重回上升通道可能延缓燃油车消费，倒逼企业优化能源结构。