随着全球范围内新冠疫苗接种逐步展开，以美联储为代表的发达经济体央行维持宽松货币政策以及多国大规模的财政刺激政策的实施，2021年，全球经济正在从新冠肺炎疫情的阴霾中逐步复苏。

 伴随着近期以美国国债为代表的全球债券收益率上行，市场对于通胀的预期进一步升温。除黄金价格受困于债券收益率上行而承压下挫外，以国际原油为代表的大宗商品价格均出现不同程度攀升。今年年初至今，WTI原油期货以及布伦特原油期货价格已大幅攀升。截至3月15日，虽有小幅震荡下挫，但WTI原油期货以及布伦特原油期货价格均维持在65美元/桶的水平之上，分别报收于65.39美元/桶和68.88美元/桶。

 值得注意的是，尽管相比于2020年4月跌入负值区间的历史低位，国际原油价格已经显著反弹，但全球经济复苏前景依然充满不确定性，全球原油需求的回升状况也并不均衡，国际原油价格是否还能继续维持上涨仍存在变数。与此同时，美国经济的复苏以及拜登政府财政刺激措施的实施，在一定程度上推动了美元的上行，削弱了原油价格的涨势。

 经济复苏预期带动原油市场乐观情绪

 不久前，沙特阿美石油公司的总部所在地、沙特石油重镇宰赫兰市遭遇袭击的事件，一度令油价大涨，不过总体而言，此次袭击事件并未对原油生产造成严重影响，仅对原油价格的走势造成了短期的震荡。

 而从年初至今，国际原油价格的震荡上行则主要受益于全球经济以及原油需求回暖的预期。

 经济合作与发展组织（OECD）在最新发布的经济中期展望报告中表示，随着新冠疫苗接种速度加快以及美国推出庞大的新刺激计划，OECD预计，2021年，全球经济将以5.6%的速度反弹，2022年将增长4.0%。

 与此同时，美国拜登政府实施的1.9万亿美元财政刺激政策也正助力美国以及全球经济的复苏，并且提振原油需求复苏的前景。国际货币基金组织（IMF）发言人赖斯表示，根据IMF的初步测算，美国此次财政刺激计划预计将在未来3年给美国GDP带来5%-6%的提振。此外，当前美联储继续维持宽松货币政策，流动性宽松、美债收益率震荡上行以及通胀预期显著升温等因素有望对国际原油价格的上行形成支撑。

 总体而言，若全球经济增长前景持续向好，则有望带动全球原油需求继续复苏，从而对国际原油价格形成利好。美国能源信息署（EIA）在3月9日发布的短期能源报告（以下简称“报告”）中预计，2021年，WTI原油价格为57.24美元/桶，此前预期为50.21美元/桶；2021年，布伦特原油价格为60.67美元/桶，此前预期为53.20美元/桶。

 报告分析称，今年2月，布伦特原油现货价格平均为62美元/桶，比1月的平均价格高8美元/桶，比2020年2月的平均价格高7美元/桶。由于新冠疫苗接种率和全球经济活动的增加，加上石油输出国组织（OPEC）和其伙伴国组成的OPEC+持续限制原油供应，2月份布伦特原油价格不断上涨，继续反映出对石油需求上升的预期。此外，美国冬季极端天气造成的原油供应中断也支撑了2月份的原油价格。

 OPEC+对原油需求复苏前景谨慎乐观

 尽管目前全球经济已经出现回暖迹象，国际原油价格也摆脱了低点实现显著反弹，但OPEC+在3月份的会议上并未选择增产，在允许俄罗斯和哈萨克斯坦小幅增产的同时，决定将当前的减产协议延长至4月份。与此同时，沙特表示，在4月份将继续自愿减产100万桶/日。OPEC+认为，尽管近期油价上涨，但原油的需求复苏依然较为脆弱。

 OPEC在最新的月度报告中指出，原油需求的复苏将集中在今年下半年，并且预计2021年原油需求将增加589万桶/日，增幅达到6.5%，高于此前预期的增加579万桶/日。不过，OPEC同时强调，今年的需求增长将无法弥补2020年以来的严重需求不足，预计整个2021年的市场流动性仍将受到影响。

 “OPEC4月份原油平均日产量预计将为2530万桶，与3月份的预期产量相似。5月份OPEC原油产量将升至2660万桶/日。这一增加是基于沙特停止自愿减产100万桶/日，同时放松延长至4月份的减产协议的预期。”EIA在报告中指出，基于假设，预计OPEC在2021年下半年的平均产量为2790万桶/日。

 从供应角度看，尽管EIA预计2021年上半年原油库存将减少120万桶/日，但全球原油供应的增加将导致2021年下半年石油库存增加近40万桶/日，到2022年实现市场的基本平衡。EIA指出，这一预测在很大程度上取决于OPEC+未来的产量计划、美国致密油生产对油价上涨的反应能力以及原油需求增长的速度等因素。