尽管国际油价已经回升至疫情前水平，但日前出席2021剑桥能源周的业界人士称，预计美国今年原油产量将总体持稳，仅可能有小幅增长。占美国原油产量主体的页岩油上游钻采活动仅有限复苏，考虑到页岩油气井的快速衰减，页岩油气产量难以有实质性增长。

 美国能源信息局公布的周度数据显示，今年前8周美国平均日均原油产量为1066.2万桶，而去年平均日产量为1151.3万桶。美国原油产量自2020年6月份以来总体呈窄幅区间波动，页岩油产量预计仍将出现环比下降。

 页岩油产量今年不会显著增长

 康菲石油公司董事长兼首席执行官瑞恩兰斯(RyanLance)说，由于市场仍然不平衡，需求仍在从疫情冲击中复苏，欧佩克+仍在实施700万桶/日的减产，大多数石油行业业内人士表示，美国页岩油产量在2021年不会增长。

 美国能源信息局预计，2021年美国致密油日均产量为720万桶，低于去年的750万桶。而欧佩克则预计2021年美国日均致密油产量为716万桶，比2020年减少14万桶。尽管数据基数和变化幅度有差异，但两者均预计今年美国致密油产量将同比下降。

 兰斯表示，康菲公司高度聚焦于自由现金流，只把资金配置到资产组合中拥有最低供应成本的资源。只会把资金投资于供应成本低于每桶40美元的资源。

 先锋自然资源公司首席执行官斯科特谢菲尔德(ScottSheffield)说，美国页岩油气主产区二叠纪盆地钻机数量已经回升至200个左右，此前分别在2014年和2019年均达到500个左右。

 斯科特表示，先锋自然资源公司在二叠纪盆地拥有的钻机数量有19个。2021年，先锋自然资源公司产量将持平，但已经制定了从2022年开始有5%增长的计划。美国石油产量在今年将处在约1100万桶/日的水平，将来增长将很小。

 斯科特说，二叠纪盆地现在日产原油量为420-430万桶/日，可能在未来几年实现5%的年增长率，但一个大的不确定性是埃克森美孚和雪弗龙会做什么。这些大的石油公司在大约三年前取消了实现100万桶/日的产量目标。目前，埃克森美孚和雪弗龙在二叠纪盆地总计仅有11个钻机在运营。大石油公司是二叠纪盆地增长或削减速度的一个大的不确定性因素。

 数据显示，埃克森美孚和雪弗龙目前在二叠纪盆地运营的钻机数量分别为8个和3个，而2020年一季度时则分别高达57个和17个。

 埃克森美孚公布的数据显示，该公司2020年在二叠纪盆地页岩油日产量为37万桶，2021年预计为40万桶/日，假设市场条件有利，可能在2025年达到75万桶/日。埃克森美孚在几年前的计划是在2024年把二叠纪盆地日均原油日产量增加至100万桶。

 雪弗龙此前曾计划到2023年把二叠纪盆地页岩油日产量提升至90万桶，而先锋自然资源公司曾在2016年曾计划到2026年把二叠纪盆地日均页岩油产量提升至70万桶。

 标普全球普氏公布的数据显示，二叠纪盆地目前日均原油和天然气产量分别为418万桶和120立方英尺，而该盆地在2020年1月日均原油产量为500万桶左右。

 巴克莱资本公司美国油气上游分析师Jeanine Wai预计，2021年美国原油产量只会增加1%，今后两年增幅预计平均为2%。这一预测反映了油气公司对资本纪律的坚持和宏观层面的不确定性。很多公司再投资率仅为22%至23%的水平，远低于巴克莱资本推荐的70%至80%最大再投资率。如果宏观层面在2022年开始变得清晰，油价处于更高的水平，那么这将是石油公司开始考虑增加更多资本开支的时候。

 Jeanine Wai说，只有大概两个大型油气公司例外地保持5%的增长，但这也远低于两年前两位数的增速。埃克森美孚刚刚把中期年度资本开支预算削减100亿美元，雪弗龙削减幅度为50亿美元。清楚的是，今后资本开支金额产量增长将会温和得多。

 油价主导行业周期

 尽管全球推动能源转型的势头强大，多个国际石油巨头也认可全球石油需求峰值论，但油气行业预计仍将呈现周期性特征。国际石油市场近年来的过剩预计将在今年转为供应不足，但这是在欧佩克+仍维持大规模减产的情况下出现的，其持续性值得怀疑和进一步观察。

 荷兰托克集团(Trafigura)首席经济学家萨阿德拉希姆(Saad Rahim)称，由于欧佩克+的减产和供应纪律、美国持续未恢复的产量、以及美国近期遭遇的严寒天气，石油市场现在与几个月之前比好了很多。

 兰斯认为，美国页岩油出现了相当快的下滑，石油企业都削减了投资，最终油价水平和致密油将主导美国页岩油在更长时间产量的稳定性或恢复增长情况。

 兰斯表示，其公司的资金配置是如何在资产组合中把资金配置到拥有最低成本的持续供应资源上，以应对大宗商品价格的波动性。

 兰斯认为，二叠纪盆地有一些储量的成本是当今世界上最低的，这些石油将有需求，但增长将会变缓。在石油行业再平衡过程中，油价将决定美国的生产情况。

 埃信华迈负责石油市场、能源和出行的副总裁詹姆斯伯克哈德(James Burkhard)表示，2021年余下时间，油价进一步上涨压力将来自需求侧。当前的油价不仅反映了已经发生的事，而且可能更重要的是反映了尚未发生的事。预计今后5至6个月，全球石油需求将增长500万桶/日左右。

 伯克哈德说，石油市场供需周期最终是由油价这一基本面决定，从2013年以来已经处于过剩周期，过去8年中有6年油价出现下跌。如果进入供应不足周期，新周期可能持续时间相当短，并很大程度上由于需求恢复速度以及与今后几年需求增长预期相比投资不足引起。

 伯克哈德表示，美国仍有潜力快速提高原油产量，但在强调资本纪律的时期，原油产量增加可能会因此放缓。如果美国原油产量因政府努力和资本市场压力而在今后几年预计持平或下降，这将对全球石油市场和地缘政治带来显著影响，这是因为没有现成的可以对美国进行替代的国家。

 高盛集团美洲能源和公用事业板块负责人布莱恩辛格(Brian Singer)表示，股权和债权投资者现在不大可能对基于开支而后来要担忧自由现金流的战略提供融资，投资者也在需求可持续性。在杠杆、盈利、资产基础和低碳其中一个方面具备领先潜力的企业都可以吸引到资金。但这并不必然意味着投资者愿意让企业利用其投资加速钻探，除非投资界有信心认为世界需要这些。

 辛格也对有人提出来的投资不足问题表示认同。

 凯雷国际能源合伙公司合伙人兼执行董事鲍勃马奎尔(Bob Maguire)说，由于国际石油公司处于“罢工”状态，银行主要从ESG角度进行投资，现在油气行业资金是如此缺乏，上市的独立油气公司无法融资，私人股权基金某种程度上是唯一的融资来源，这也是一种机遇。