周二，受市场情绪影响，布油一度跌2%。

 作为典型的风险资产，原油涨跌很容易受市场情绪影响。尽管如此，不可置疑的一个事实是——油市基本面正在修复。有人发现，近1-2个月布伦特原油已转为现货溢价状态。

 现货溢价是短期内原油市场上供不应求的结果。现货溢价的出现，会激励那些囤积了原油的公司开始消化库存，从而启动库存再平衡的过程。

 现在情况是，原油真实库存和市场预期出现了差异，现货溢价的出现，比市场上任何人预期的要早。此前HFI Research认为，全球石油库存在5月达到了顶峰，6月已经开始下降。

 HFI Research表示，目前，全球仍然有约4亿桶原油库存，还需要时间来消化。尽管美国页岩油产量有所回升，但是HFI Research预计美国7月份的原油库存还是会下降。

 从数据上看，美国上周的原油出口量有所上升，而进口量开始下降。HFI Research认为，本周美国的原油进口量依然不会再增加，并且会开始消化过剩的原油库存。

 所有这些变化，加上布伦特原油已恢复现货溢价，表明石油市场正在发生再平衡。HFI Research认为，接下来投资者应该观察原油库存下降的速度，这有助于确定油价何时能恢复到之前的高位。

 HFI Research预计，2020年第三季度原油库存将以400万桶/日至500万桶/日的速度下降。首先是海上原油库存的逐渐减少，然后是陆上原油库存。海上原油库存目前比正常值高出约1亿桶，从7月开始，海上原油库存可能会开始加速下降。

 HFI Research表示，这对油轮运费可能是利空，因为超大型油轮（VLCC）的运费是靠海上原油库存的增加抬上去的，一旦出现供不应求的状况，油价转为现货溢价，油轮行业将首当其冲受到影响。

 此外，由于市场再平衡的速度比市场预期的要快，HFI Research认为价格变动带来的影响也可能更大。高盛和摩根斯坦利等大多数机构预计，全球库存要到2021年中期才能实现再平衡；而HFI Research认为，油市的再平衡会来得更早。

 HFI Research强调，只要全球原油库存以当前的速度消耗，即使未来6个月全球石油需求仅部分恢复，到2020年末或2021年第一季度，原油市场就可能实现再平衡。

 这意味着油价可能会意外上涨，并且远快于人们的预期。因此HFI Research提醒，投资者应该密切关注产油商，特别是边际生产成本在40美元/桶至45美元/桶之间的产油商，比如页岩油企。