昨日（7月28日）早上8时44分，央行官网比较少见地挂出“将于8月初召开分支行行长座谈会”的新闻稿。而在此前的年份，这类座谈会一般是在会议结束之后再挂出总结性质的会议决议通稿。

7月27日，A股市场再现大跌后，市场上出现诸如“猪肉价格上涨或引起CPI涨幅反弹，从而限制货币政策放松空间”的观点，而央行在前述新闻稿中，央行也罕见地直接谈及物价问题，称“受稳增长政策效果等多重因素的影响，近期物价水平低位企稳，其中个别商品价格也出现了一定的涨幅，但总的看，居民的物价预期保持稳定。”

昨日A股开市前，央行在这份不是回应的回应中表示，央行主要观察总体物价水平等宏观指标，下半年仍会坚持稳健的货币政策取向。

国开证券宏观经济分析师杜征征对《每日经济新闻》记者表示，近期猪肉价格上涨，主要原因在于供给减少。另外，预计年内还有1～2次降准。

猪肉价格已连涨11周

农业部最新数据显示，猪肉价格已经连涨11周。国家统计局公布的50个城市主要食品平均价格变动情况则显示，7月中旬，猪五花肉价格为28.25元/公斤、猪后腿肉价格28.06元/公斤，价格较4月中旬上涨幅度均超过15%。

杜征征对《每日经济新闻》记者表示，在猪肉价格上涨的带动下，预计到今年底，单月CPI涨幅将达到3%，今年四季度平均CPI涨幅在2.5%左右，国庆和春节期间猪肉价格将达到阶段性高点。

记者注意到，今年的《政府工作报告》提出，CPI增长3%左右,比上年的3.5%左右有所调低，从上半年的物价指数表现来看，距离政策目标还有很大空间。

国家统计局公布的数据显示，6月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅仅1.4%，涨幅比5月扩大0.2个百分点，这已是CPI涨幅连续第10个月低于2%。

昨日，国家发改委秘书长李朴民表示，目前猪肉价格上涨比较快的原因是多方面的，其中一个很重要的原因就是现在猪肉价格的调节，都是由市场形成的。既然猪肉价格是由市场形成的，必然有涨有落，但现在猪肉的供应是充足的，所以说，经过一段时间的调整，猪肉价格会回归到一个正常的水平。

根据历史经验，猪肉价格与CPI关联性较强，针对近期猪肉价格连续走高，机构分析认为，猪价走高可能在一定程度上制约下半年货币政策空间，降息、降准的频率很可能低于上半年。

货币政策还有空间

昨日，央行表示，央行主要观察总体物价水平等宏观指标，下半年仍会坚持稳健的货币政策取向，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性合理适度，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构和信贷结构，降低社会融资成本，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，稳定金融市场预期，继续支持实体经济企稳上升。

上周四，国家统计局公布的数据显示，6月份，我国工业生产者出厂价格同比下降4.8%，同比降幅比上月扩大0.2个百分点。此外，上半年各项经济数据的表现也并不乐观，市场普遍预期财政和货币双宽松的政策将延续到下半年。

杜征征分析认为，最近几个月，猪肉价格对CPI的拉动在0.2～0.3个百分点左右，如果明年一至二季度猪肉价格上涨幅度达到50%，对CPI的推动将可能达到1.5个百分点。

至于未来的货币政策调控方向，杜征征向《每日经济新闻》记者表示，考虑到几个方面的因素，首先当前的一年期定存利率水平在2%左右，限制了利率工具的使用空间。

同时，杜征征还表示，地方债置换依然需要提供充分的流动性环境，实体经济企稳并不牢固，下半年股市也需要释放流动性，而美联储加息的概率大增也将导致外汇占款规模进一步缩小，因此，未来可能还有1～2次降低存款准备金率的操作，但利率工具或会选择性使用。