7月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均与上月持平。

 在业界看来，7月MLF利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生变化。MLF利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。中国民生银行首席经济学家温彬认为，在宽货币、稳增长基调下，7月MLF实现“小幅加量平价”续做，利率保持2.65%不变，使得本月LPR报价调整的概率大幅降低。

 温彬还进一步表示，“6月LPR已实现下调，7月LPR报价无继续调降空间。6月LPR报价下调将基本消耗前期存款利率下调、降息等带来的负债成本改善空间，伴随存量贷款滚动重定价，银行净息差压力将再度加大，承压状态难改，短期内也没有再度下调LPR报价的动力和空间。”

 6月20日，1年期、5年期以上LPR均下调10个基点至3.55%、4.2%，打破之前连续多月的“按兵不动”状态。

 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也对记者表示，“这主要源于三个方面：一是MLF利率不变。作为LPR利率锚的MLF利率维持不变；二是银行净息差压力较大。目前部分银行继续面临净息差压力，上月央行调降利息，引导金融机构调降LPR利率，政策传导需要一定时间，LPR利率转向观望；三是国内实体经济融资需求企稳回暖。6月新增信贷和社融数据表现超预期，实体经济融资需求呈现回暖迹象。”

 来自央行发布的数据显示，6月份，人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元，超出普遍预期；6月新增社融规模同样也超出市场预期：6月社会融资规模增量为4.22万亿元，比上月多2.67万亿元。

 在LPR利率调整空间方面，周茂华认为，“一般来说，LPR利率调整受宏观经济和物价表现、政策利率、实体融资需求、银行净息差等情况影响。目前国内物价温和可控，银行经营稳健，国际收支基本平衡等，宏观风险可控，政策空间充足。”

 不过，周茂华指出，目前国内经济处于复苏阶段，复苏不平衡仍较为明显，且政策需要兼顾内外平衡，宏观政策更多托底性质，强调支持政策精准有力，为应对二季度内需波动，央行已及时出台降息等措施；6月金融数据也呈现积极回暖态势，加之目前部分银行净息差仍有压力，预计短期央行价格工具转入观望。

 对于下半年政策走向，周茂华预计，不排除央行出台降准及结构性工具，通过释放长期限、低成本资金，稳定银行金融机构负债成本，保持市场流动性合理充裕，充分发挥结构工具定向直达优点，提升金融支持实体经济能力和质效。

 在货币政策方面，中国人民银行货币政策司司长邹澜7月14日在国新办举行的新闻发布会上表示：“后续人民银行将根据经济和物价形势的需要，按照党中央、国务院的决策部署，加大宏观调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，保持货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。”就此，有业界专家还称，后期若降准落地，有望带动LPR报价单独下调。

 据了解，此前2021年12月降准0.5个百分点，曾带动当月1年期LPR报价下调0.05个百分点；2022年4月降准0.25个百分点，曾带动5月5年期以上LPR报价下调0.15个百分点。

 “若下半年LPR报价单独下调，很可能为非对称下调，即主要下调5年期以上LPR报价。”该业界专家说。

 尽管本月LPR利率维持不变，但周茂华认为，目前国内经济、金融环境继续利好金融资产估值修复。

 据周茂华解释说，这是因为一方面，年初以来，实体经济融资，尤其是实体经济薄弱环节与重点新兴领域的融资同比延续多增态势，实体经济综合融资成本稳中有降，不断创出历史新低，反映金融支持实体经济力度持续增大，为经济复苏保驾护航；另一方面，国内财政、货币政策继续偏积极，市场流动性合理充裕，加之宏观经济保持复苏态势及金融资产估值整体低洼，金融资产估值走势偏乐观。